大和发表研究报告指,申洲国际(02313.HK) -1.260 (-2.623%) 沽空 $1.50亿; 比率 20.192% 2025年下半年业绩逊於预期,收入按年增长2.2%,毛利率按年下跌1.8个百分点至25.6%,为两年低位,表现远逊於市场对毛利率大致稳定的预期。该行估计毛利率逊於预期主要由於关税、人民币升值,以及劳工成本上升及效率欠佳所致。
展望2026年,该行注意到1至2月订单动能仍然疲弱,但3月有所改善。该行预期全年销售量将按年增长中单位数,平均售价因人民币升值及Nike与Puma持续调整而轻微按年下跌。
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尽管短期存在不利因素,基於公司目前估值不贵,该行重申「买入」评级,目标价由79港元降至73港元。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-31 16:25。)
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