摩根大通研究報告指，中國2025年GDP按年增長5%，符合目標，增長主要受惠於以舊換新政策帶動的消費刺激。該行認為2025年商品市場的主要趨勢將延續至2026年，例如全球需求主導的金屬(如黃金、銅、鋰)表現將繼續優於內需主導的行業(如煤炭、鋼鐵)。另外， 供應中斷及行業整合步伐加快亦會於年內延續。
展望未來，該行料以舊換新補貼政策將延續至2026年，雖然激勵措施會較2025年更具針對性及注重效率，但仍會為整體商品需求提供實質支持。
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該行對2026年內地基礎材料行業的偏好次序為黃金及銅，其次為鋁、鋰、煤炭和鋼鐵，並預期材料板塊在2026年將繼續跑贏MSCI中國指數，建議投資者買入紫金礦業(02899.HK) +0.500 (+1.209%) 沽空 $3.74億; 比率 24.254% (601899.SH) +0.350 (+0.902%) ，並趁低吸納中國鋁業(02600.HK) +0.220 (+1.674%) 沽空 $5.51千萬; 比率 21.919% (601600.SH) +0.300 (+2.283%) 及中國宏橋(01378.HK) +0.860 (+2.436%) 沽空 $1.09億; 比率 16.662% 。而洛陽鉬業(03993.HK) +0.640 (+2.827%) 沽空 $1.62億; 比率 18.251% 則可能因發行可轉換債券而暫作休整。(ss/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-04 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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