大摩发表报告，预计2026年智能手机出货量将因记忆体成本急剧上涨而面临显着的下行压力。拥有较高苹果敞口以及非智能手机业务的公司将处於更有利的地位。推荐顺序为小米(01810.HK) +0.280 (+0.873%) 沽空 $8.70亿; 比率 31.376% >瑞声科技(02018.HK) +2.040 (+6.375%) 沽空 $5.33千万; 比率 25.531% >比亚迪电子(00285.HK) +0.040 (+0.132%) 沽空 $3.69千万; 比率 38.519% >水晶光电(002273.SZ) -0.320 (-1.358%) 。
该行预计智能手机OEM厂商将提高平均售价，并将大部分元件成本转嫁出去。此类价格上涨极有可能导致Android智能手机出现实质性的需求短缺，因为终端用户对价格更为敏感。该行将2026年全球智能手机出货量预测下调15%，至11亿部。其中，苹果出货量可能下降2%，而Android出货量将按年下降16%。下降幅度将与2022年的低迷期相当，甚至可能更大。因此，苹果供应链表现亦可能优於Android供应链。
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在Android OEM中，该行更偏好小米，而非传音控股(688036.SH) +1.330 (+2.608%) ，传音评级下调至「与大市场同步」。同时下调瑞和比亚迪电子的目标价，但监於其苹果敞口，仍维持增持「增持」评级，并将舜宇光学(02382.HK) -0.750 (-1.423%) 沽空 $6.04千万; 比率 21.580% 下调至「与大市场同步」。目标价详见另表。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-24 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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