Bernstein發表報告指,泡泡瑪特(09992.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $11.81億; 比率 22.570% 首季收入增長75%至80%,處於市場預期的70%至80%高位,但高於該行的保守預期。其中,內地市場增長100%至105%,海外市場表現與預期一致。該行認為,雖然首季收入達到預期,但並未反映增長是否具備盈利能力或可持續性,亦無法判斷需求是健康增長,還是僅受惠於去年季節性低基數效應。
該行指出,首季動能雖超出其原先保守的預期,但主要原因在於該行低估了中國線上渠道的加速表現。該行維持對泡泡瑪特2026財年的審慎看法,對增加投資後的利潤率軌跡保持警惕,並預期隨著基數效應消失,第二至第四季的增長將會放緩。同時,儘管海外收入增長強勁,該行對其國際業務的盈利能力時間表仍存有疑問。
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Bernstein維持泡泡瑪特「跑輸大市」評級,目標價181港元。該行認為首季受惠於一次性利空消退,後續季度可能面臨需求回調。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-13 16:25。)
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