小米-W(01810.HK) -0.350 (-0.639%) 沽空 $14.28億; 比率 13.793% 將於下周二(27日)公布今年首季業績，研究機構Canalys調查指小米首季於全球智能手機出貨量4,180萬部按年升3%(其中國市場出貨量1,330萬部按年升40%及市佔率19%)及市佔率14%、智能手機及物聯網產品受惠補貼政策刺激、受電動車銷售(料帶來收入逾180億人民幣)帶動，本網綜合10間券商預測，小米今年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎91.13億至99.33億元人民幣，較去年同期64.91億元，按年上升40.4%至53%，中位數97.27億元人民幣，按年增加49.8%。
綜合5間券商料小米今年首季利潤料介乎78.51億至90.06億元人民幣，較去年同期41.73億人民幣，按年增加88.1%至115.8%，中位數83.33億元人民幣，按年增加99.7%。綜合10間券商預測，小米今年首季收入料介乎1,070.98億至1,102.26億元人民幣，較去年同期755.07億元，按年增加41.8%至46%，中位數1,089.34億元人民幣，按年增加44.3%。市場將關注小米汽車近期訂單量、YU7電動車推出、AI智能眼鏡及新手機銷售表現、關注其推出推理大模型(Xiaomi MiMo)如何提升「人車家」全品類生態的協同效應。
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【券商料補貼推動盈利增長】
摩根大通預測小米首季經調整淨利潤按年升51%至98億元人民幣，收入按年升44%至1,085億元人民幣，其中物聯網持續增長，料白色家電及筆記本電腦將保持季度收入約300億元以上，受中國消費補貼和新型白色家電品類市場份額增長推動、電動車交付強勁，季內預計交付約7.6萬輛，訂單積壓強勁。該行又指，小米各部門整體利潤率擴張，毛利率料按季增長約90個基點，預計智能手機業務由於零部件成本下降，毛利率或按季略有改善；電動車毛利率可能因規模提升和供應鏈效率提高按季持續改善；物聯網毛利率預計將達21%以上連升五季，受惠高利潤率家電產品佔比增加及自研技術採用。
摩通估計小米首季智能手機付運4,180萬部，估計毛利率12.3%，料首季電動車付運量7.6萬輛及錄相關收入182.34億人民幣，料相關業務虧損9億人民幣。該行料小米今年第二季電動車付運量8萬輛(收入195.53億人民幣)，料相關業務虧損13億人民幣。
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中金料小米今年首季總體收入1,093.7億元人民幣按年升44.8%，毛利率22%，估計旗下智能手機業務收入503.27億人民幣按年升8%，毛利率12.3%(按年跌2.5個百分點)，料旗下IoT和生活消費品收入309.68億人民幣按年升52%，主要因家電及平板等產品補貼政策帶動大家電及平板銷售，該行預計今年首季公司IoT和生活消費品業務毛利率23.5%，分別按年增加3.68個百分點/按季增加3個百分點，該行判斷主要為高毛利單品佔比提升帶動。
花旗預計小米首季收入按年升46%至1,100億元人民幣，經調整淨利潤按年升51%至98億元人民幣。該行料小米智能手機季內銷售額按年升8%至503億元人民幣，受出貨量按年升3%及平均售價按年升5%推動，內地補貼和新機款上市抵消海外市場疲軟。該行料小米首季物聯網收入料按年升58%至322億元人民幣，受內地補貼支持。互聯網收入料按年升15%至92億元人民幣，整體毛利率按季升1.9個百分點至22.5%，其中智能手機毛利率按季升半個百分點至12.5%，受內存價格下降和產品組合影響。物聯網毛利率料擴大至23.5%，受大型家電產品佔比提高推動，互聯網毛利率預計為76%。該行認為，小米首季業績、第二季業績指引、小米Mi 15S、AI智能眼鏡和YU7的推出可能成為該股近期的潛在催化劑。
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本網綜合10間券商預測，小米今年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎91.13億至99.33億元人民幣，較去年同期64.91億元，按年上升40.4%至53%，中位數97.27億元人民幣，按年增加49.8%。
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券商│今年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤(人民幣)預測│按年變幅
中金│99.33億元│+53.0%
招銀國際│99.2億元│+52.8%
摩根大通│97.85億元│+50.7%
花旗│97.71億元│+50.5%
富瑞│97.49億元│+50.2%
中銀國際│97.04億元│+49.5%
華泰證券│95.68億元│+47.4%
國泰海通證券│94.75億元│+46%
大和│92.49億元│+42.5%
建銀國際│91.13億元│+40.4%
按小米去年首季非國際財務報告準則經調整淨利潤64.91億元人民幣計算
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綜合5間券商料小米今年首季利潤料介乎78.51億至90.06億元人民幣，較去年同期41.73億人民幣，按年增加88.1%至115.8%，中位數83.33億元人民幣，按年增加99.7%。
券商│今年首季利潤(人民幣)預測│按年變幅
中銀國際│90.06億元│+115.8%
富瑞│85.08億元│+103.9%
中金│83.33億元│+99.7%
國泰海通證券│81.99億元│+96.5%
建銀國際│78.51億元│+88.1%
按小米去年首季利潤41.73億元人民幣計算。
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本網綜合10間券商預測，小米今年首季收入料介乎1,070.98億至1,102.26億元人民幣，較去年同期755.07億元，按年增加41.8%至46%，中位數1,089.34億元人民幣，按年增加44.3%。
券商│今年首季收入預測(人民幣)│按年變幅
花旗│1,102.26億元│+46.0%
中銀國際│1,094.93億元│+45.0%
大和│1,092.97億元│+44.8%
中金│1,093.7億元│+44.8%
國泰海通證券│1,091.38億元│+44.5%
華泰證券│1,087.3億元│+44.0%
建銀國際│1,082.34億元│+43.3%
摩根大通│1,084.7億元│+43.7%
富瑞│1,082.77億元│+43.4%
招銀國際│1,070.98億元│+41.8%
按小米去年首季收入755.07億元人民幣計算。
(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-21 16:25。)
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