<匯港通訊> 晨星發報告指,下調萬科企業(02202)H股公允價值17%,從6港元降至5港元,同時下調A股公允價值,反映該公司長期盈利預期疲軟,部分被庫存周轉加速所抵消。A股和H股的估值仍然合理。
萬科發布盈警稱，預計2025年淨虧損約820億元人民幣(下同)，高於2024年的490億元。萬科最大股東深圳地鐵計劃提供資金多達24億元，以協助償還2026年1月到期債券本金的40%。
該公司淨虧損超出晨星預期，主要原因是房地產開發利潤率大幅下降、資產減值增加、金融投資虧損。由於房地產銷售仍面臨巨大壓力，晨星預期萬科將持續虧損至2028年。積極的一面是，深圳地鐵的再次注資為萬科提供了關鍵的生命線，幫助其避免迫在眉睫的違約風險。
該行預計，外部信貸將持續注入，以確保萬科能夠償還2026年上半年到期的77億元債券的至少40%。此外，白名單項目開發貸款五年延期也有助於緩解流動性壓力。然而，鑑於房地產銷售利潤率前景更為悲觀，該行將2025-2029年的經營利潤預期下調20-35%。(JJ)
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新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊