招商證券國際發表報告,指泡泡瑪特(09992.HK) -4.900 (-3.045%) 沽空 $7.70億; 比率 28.376% 首季度業績符合下調後的預期,但料全年利潤率承壓。報告提到,公司計劃在未來一至兩年加速海外市場的能力建設,包括完善零售與會員體系、積累粉絲、沉澱IP文化,同時推動團隊成熟。
招商證券引述公司利潤率指引指,今年受國際環境影響,PVC、布料包裝等原材料成本按年上升3至5個百分點,預計拖累整體毛利率約0.5個百分點;國際油價及航運波動導致海運費、燃油附加費、倉儲成本上升,對海外業務毛利率形成壓力。此外,海外市場銷售結構變化(高毛利率區域收入佔比下降)及進口關稅增長,預計合計影響毛利率1至2個百分點。淨利率受毛利率下降及固定支出(人力、租金)費率小幅提升影響,存在階段性壓力。
相關內容泡泡瑪特(09992.HK)首季整體收益按年增75%至80%
招商證券國際維持泡泡瑪特「減持」評級,指LABUBU爆火之後缺乏熱門IP作為第二增長極,收入增長明顯降速,樂園/甜品/小家電業務對收入貢獻仍小,且全年利潤率承壓,認為當前股價仍未完全反映增速下調及不明朗的增長前景。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-14 12:25。)
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