阿里巴巴(09988.HK) +6.200 (+4.669%) 沽空 $13.06億; 比率 11.090% CEO吳泳銘於電話會議上表示，本季度集團首次公布模型及應用服務收入，該收入主要由兩部分構成：百煉Maas的API服務收入，以及AI原生軟件的訂閱收入。目前，絕大部分收入來自百煉Maas的API服務。本質上，Maas業務的毛利率天然高於Iaas業務。模型能力不斷增強，未來1至2年內，模型價格預計將保持上漲趨勢。因此，未來幾個季度，Maas業務的飛速增長將對整體毛利率產生非常積極的影響。未來3至5年內，AI 數據中心建設的投資回報非常確定。
集團CFO徐宏補充，就本季度自由現金流為負，核心原因是過去一年在AI領域的大額投入。展望未來兩年將繼續堅定投入，因為這一機遇窗口期僅有幾年時間。從現金流角度看，核心經營邏輯並未發生重大變化：首先，淘寶、天貓作為集團經營現金流的主要貢獻者，現金流依然穩定；未來兩年，隨著閃購業務虧損大幅收窄，AIGC業務從虧損轉向盈利，消費業務的經營現金流將呈現強勁正向增長。此外，集團具備強大的資本市場融資能力，可通過多種融資方式滿足戰略發展需求。
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此外，吳泳銘指當前AI技術在各行業的滲透仍處於早期階段，但阿里雲及AI業務的核心目標是以超越行業平均增速的速度，實現收入、用戶令牌(token)消耗及市場份額的增長，夯實絕對市場領先地位，利潤率是次要目標。集團判斷未來1至2年內，阿里雲的毛利率將實現顯著提升，且這一變化將在最近1至2個季度內逐步顯現。
吳泳銘又稱，AI模型與應用服務收入呈指數級爆發，正在成為一項全新的收入引擎，預計6月止季度，包括百煉MaaS平台在內的AI模型與應用服務年化經常性收入(ARR)將突破100億元人民幣，年底突破300億元人民幣。該部分收入的高利潤率優勢逐漸凸顯，將是集團未來收入健康、高質量的增長支柱。(jl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-13 16:25。)
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