摩根士丹利發表中國市場策略報告,列出中國今年宏觀經濟的基本、牛及熊情境預測
(一)「基本」情境預測:
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2025年預測:
實際GDP增長預測:4.5%
GDP平減指數預測:-0.9%
名義GDP增長預測:3.6%
2026年預測:
實際GDP增長預測:4.2%
GDP平減指數預測:-0.7%
名義GDP增長預測:3.5%
(1)面對美國關稅:當前美國30%額外關稅將繼續留在預測範圍內
(2)政策回應:財政:2025年第四季度人民幣5,000億至1萬億人民幣補充財政計劃,以支持基礎設施和關鍵行業。五項再通脹策略進展較慢。
(3)貨幣政策:今年下半年料再降政策利率15至20個基點及下調銀行存準金率50個基點
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(二)上升(Upside)情境預測
2025年預測:
實際GDP增長預測:4.7%
GDP平減指數預測:-0.6%
名義GDP增長預測:4.1%
2026年預測:
實際GDP增長預測:4.5%
GDP平減指數預測:-0.2%
名義GDP增長預測:4.3%
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(1)面對美國關稅:中美貿易談判進展順利,20%的芬太尼相關關稅將被取消,但10%的對等關稅將繼續保留。
(2)政策回應:額外財政計劃的規模和時機與基本情況相同,但更多資源將從投資轉向消費
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(三)下行(downside)情境預測
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2025年預測:
實際GDP增長預測:4.2%
GDP平減指數預測:-1.2%
名義GDP增長預測:2.9%
2026年預測:
實際GDP增長預測:3.6%
GDP平減指數預測:-1%
名義GDP增長預測:2.6%
(1)面對美國關稅:中美貿易談判失敗,在90天暫緩關稅後,美國對中國的貿易加權關稅再上調15個百分點。
(2)政策回應:該行預計在第三季度末宣布1萬至1.5萬億元人民幣的財政補充計劃,但大部分刺激資金將用於投資而非促進消費。
(wl/da)
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