摩根士丹利指，本港銀行股第二季業績被本港銀行同業拆息(HIBOR)下跌及本港商業房地產信貸質素轉差主導，但由財富及市場收入增加抵銷盈利壓力。該行料下半年環境仍具挑戰性，HIBOR料只會在第四季復甦，信貸質素壓力持續。該行又指，市場收入第三季開局強勁，盈利展望仍繼續依賴該部。預測本地銀行動力負面，國際銀行則穩固。
該行認為本地銀行估值已見盡，尤其是恒生(00011.HK) -0.500 (-0.440%) 沽空 $2.41千萬; 比率 29.161% ，中銀香港(02388.HK) -0.140 (-0.384%) 沽空 $4.53千萬; 比率 25.773% 的股息則更具支持力，但相對同業估值令該行維持對兩股「減持」評級。該行保留對滙控(00005.HK) -0.400 (-0.398%) 沽空 $2.70億; 比率 34.596% 及渣打(02888.HK) -2.600 (-1.729%) 沽空 $1.12千萬; 比率 10.674% 的偏好，估值不高，資本回報仍具支持力，結構性故事亦正面。
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該行同時預計中銀香港在月底公布的業績中，息差仍然受壓，但非淨利息收入強勁。該行將觀察對信貸質素的評論有否改變，市場亦將檢視管理層對資本管理的評論。該行不預期中銀香港在中期業績公布股份回購，但管理層或評論年底會否有相關公布。派息比率亦將為重點。
摩根士丹利對銀行股投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價
中銀香港(02388.HK) -0.140 (-0.384%) 沽空 $4.53千萬; 比率 25.773% │減持│24.7元->31.4元
恒生銀行(00011.HK) -0.500 (-0.440%) 沽空 $2.41千萬; 比率 29.161% │減持│93元->94.5元
滙豐控股(00005.HK) -0.400 (-0.398%) 沽空 $2.70億; 比率 34.596% │增持│107.1元
渣打(02888.HK) -2.600 (-1.729%) 沽空 $1.12千萬; 比率 10.674% │增持│158.6元
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(fc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-15 12:25。)
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