中金發表報告指，京東物流(02618.HK) -0.910 (-5.670%) 沽空 $4.33千萬; 比率 15.817% 首季業績勝該行及市場預期。收入按年增長29%至606億元人民幣(下同)；淨利潤按年增長95%至8.8億元；non-IFRS淨利潤按年增長40.1%至10.5億元。首季業績超出該行預期，主由海外業務加速擴張、供應鏈業務客戶合作加深、快遞業務服務優化帶動量收增長。
報告指，公司首季一體化供應鏈客戶收入按年增長25.9%至292億元，其中：來自京東集團的收入按年增長32%至194億元，主要受益於海外業務加速擴張、零售主要品類穩健增長；外部一體化供應鏈客戶收入按年增長15.5%至98億元，公司加深與各行業龍頭客戶的戰略合作，實現單客平均收入按年增長7%至14.4萬元，客戶數量按年增長7.5%達6.8萬個。其他客戶收入按年增長32%至314億元，估計主要受益於並表秒送，以及快遞時效優化、量價雙升。
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報告指，公司首次開展股東回報，設立信托及回購股票，彰顯長期發展和股東回報信心。公司設立信托計劃在公開市場購買股票，旨在消除ESOP對股權的稀釋影響；此外，董事會已批准自批准日起48個月內在公開市場回購不超過12億美元的公司股份。
中金維持京東物流2026年和2027年盈利預測，預計2026及27年non-IFRS淨利潤分別為97.4億元及107.7億元。維持「跑贏行業」評級，但由於看好未來盈利及股東回報穩健增長、綜合考慮市場風險偏好，上調目標價22%至19.4港元。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-14 16:25。)
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