<匯港通訊> 大和發研報表示，周大福珠寶(01929)日前宣布發行88億港元可換股債券，儘管存在股權稀釋的可能性，但大和對這筆交易持樂觀態度。該行雖認為公司無需進行可換股債券發行，但認為利用低成本的長期融資方案是明智之舉，尤其是在公司業務轉型加速的情況下。故重申「買入」評級。
該行認為，發行可換股債券的主要原因有四，其一是利用成本極低的融資方案，與現有融資方式相比，可節省100-200個基點；第二則是為購買固定價格黃金首飾庫存提供融資。第三則是讓公司加快店舖翻新及擴充；第四是在宏觀不確定性上升的情況下，鞏固資產負債表。換股後，淨資產負債比率將由 44% 上升至 50%。
此次交易是周大福珠寶自2011年以來首次在資本市場進行的重大交易，擴大了其投資者基礎。由於股票回購和再融資的潛在節省，每股盈利很可能在短期內實現增長。兩者合計對每股盈利攤薄約3.7%。
另外，公司已表示，是次發行可換股債券與姊妹公司新世界發展(00017)的財務問題無關，所得款項100%僅會用於周大福珠寶。
(CW)
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