2月4日|中金公司研報指出,2026年初,貴州茅台革故鼎新,積極開啟市場化改革,核心舉措在於渠道與價格體系的雙重調整。渠道端,公司於1月1日正式在“i 茅台”平台上線500ml飛天茅台申購,直面終端消費者,平台上線前9日即新增用户超270萬、成交用户超40萬,顯著激發了新需求並構建線上線下融合生態;價格端,公司同步推行“隨行就市、相對平穩”的動態調整機制,對非標產品及43度飛天茅台的市場零售價與經銷商合同價進行靈活調整,激活渠道活力。飛天茅台價格築底信號漸明,龍頭穩健跨越週期的預期有望強化。認為公司春節前放量既是對真實需求的響應,也為全年量價節奏調控奠定基礎,有助於旺季過後維護價格體系的穩定性。維持目標價1860元,維持“跑贏行業”評級。
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