美股主要指數周四 (5 日) 開盤走低，主要指數延續跌勢，投資人對科技股再度轉趨保守。市場焦點集中在 Alphabet 資本支出計畫引發的疑慮，以及高通 (QCOM.US)      釋出偏保守的財測展望，加上最新公布的就業數據表現疲弱，促使資金撤離高風險資產。

科技股賣壓擴大，拖累標普 500 指數連續第三個交易日下跌，資金轉向債市避險，比特幣一度跌破 7 萬美元關卡，白銀價格同步重挫，市場風險趨避情緒明顯升溫。

截稿前，道瓊工業指數跌逾 220 點或近 0.5%，那斯達克綜合指數跌近 90 點或近 0.4%，標普 500 指數跌近 0.5%，費城半導體指數漲近 1.2%。台積電 ADR 漲逾 2.0%。

美國最新就業數據轉弱，引發市場對經濟降溫的疑慮，美股與美債殖利率周四同步下挫，科技股跌勢延續；比特幣與白銀則出現明顯拋售。投資人一方面消化裁員數據惡化的訊號，一方面評估科技股評價與資本支出前景，市場風險情緒轉趨保守。

美股期貨走低，那斯達克 100 指數期貨下跌 0.6%，此前一度上漲 0.7%。該指數在前兩個交易日已回吐今年以來的漲幅。標普 500 指數期貨下跌 0.5%。Alphabet(GOOGL.US)      公布強勁的資本支出展望，帶動部分人工智慧 (AI) 基礎建設相關股票上漲，例如博通(AVGO.US)      ，但 Alphabet 股價在盤前交易仍下跌約 4%。

就業數據惡化 裁員創金融危機以來同期新高

根據人力資源顧問公司 Challenger, Gray & Christmas 公布的報告，美國企業 1 月宣布的裁員人數創下 2009 年以來同期新高，凸顯企業對經濟前景的態度轉趨保守。另一方面，截至 1 月 31 日當周的初領失業救濟金人數也高於市場預期，進一步加深市場對就業市場降溫的擔憂。

Panmure Liberum 策略主管 Joachim Klement 指出，疲弱的就業數據顯示美國經濟呈現「K 型復甦」的樣貌，一方面科技產業持續成長，另一方面其餘產業卻受到關稅偏高與需求不足的壓力影響。他表示，這也造成一種看似矛盾的情況，也就是經濟成長數據仍然穩健，但就業市場卻顯露疲態。

在美債市場方面，公債價格全面上漲，殖利率走低，反映市場加碼押注聯準會未來降息。2 年期美債殖利率大跌 5 個基點至 3.51%，美元則回吐稍早漲幅。

科技股承壓 資金轉向防禦與非科技板塊

稍早市場曾出現討論，認為科技股的修正是否已經過頭，投資人憂慮的因素包括 AI 帶來的結構性衝擊、偏高的估值水準，以及龐大的資本支出計畫。相對之下，受惠於經濟成長回溫的產業，近期成為資金輪動的主要受益者。

商品與加密資產同步承壓，白銀盤中一度暴跌 17%，延續近期歷史性跌勢，金價則回落至每盎司 4,800 美元附近。比特幣跌破 7 萬美元關卡，創下 2024 年以來新低，顯示跨資產風險壓力升高。

KBC Securities 全球股票主管 Andrea Gabellone 表示，目前約四分之三的軟體類股已處於超賣區間，過去一年主導市場的動能交易正面臨顯著壓力，但他預期市場情緒終將回歸理性，未來可能出現選擇性反彈。

在歐洲方面，英國央行此次利率決策出現 5 比 4 的分歧結果，最終維持利率在 3.75% 不變，距離降息僅一步之遙。英鎊在決策後延續跌勢，短天期英國公債大漲，市場加碼押注 3 月降息。歐洲央行則如市場預期，維持存款利率在 2% 不變。

與此同時，小型股表現與大盤大致一致，但資金分散配置需求仍高。根據美銀數據，民生消費類股的四周平均資金流入創下該行自 2008 年追蹤以來新高，顯示投資人持續提高防禦部位比重。

截至台北時間周四（5 日）22 時許：

• 道瓊工業指數下跌 287.89 點或 0.58%，暫報 49,213.41 點
• 那斯達克綜合指數下跌 327.64 點或 1.43%，暫報 22,576.94 點
• 標普 500 指數下跌 67.76 點或 0.98%，暫報 6,814.96 點
• 費半下跌 110.67 點或 1.45%，暫報 7,508.49 點
• 台積電 ADR 下跌 1.44% 至每股 321.05 美元
• 10 年期美債殖利率跌至 4.23%
• 紐約輕原油下跌 2.79% 至每桶 63.32 美元
• 布蘭特原油下跌 2.74% 至每桶 67.56 美元
• 黃金下跌 2.19% 至每盎司 4,842.60 美元
• 美元指數跌至 99.185

焦點個股：

高通 (QCOM.US)      早盤股價下跌 8.50%，至每股 136.24 美元

高通盤前跌近 11%。消息面上，高通首季營收年增 5%，達到創紀錄的 123 億美元，調整後每股收益為 3.5 美元，均超過分析師預期。期內，手機晶片業務營收年增 3% 至 78.24 億美元，低於分析師平均預期的 78.6 億美元。展望第二季，高通預計營收將介於 102 億至 110 億美元之間，調整後每股收益將介於 2.45 至 2.65 美元之間，而分析師預期分別為 112 億美元和 2.89 美元；其中，手機晶片收入預計將降至約 60 億美元，反映出供應鏈瓶頸對出貨量的直接壓制。

安謀 (ARM.US)      早盤股價下跌 1.14%，至每股 103.71 美元

晶片公司安謀 (Arm) 執行長哈斯 (Rene Haas) 表示，本周引發股市拋售的「AI 會蠶食軟體公司收入」的擔憂，是一種小規模恐慌，與企業實際使用這些工具的情況並不一致。他指出，就企業級人工智慧部署而言，市場距離它的應有水準還差得很遠。程式設計並非最具影響力的應用場景，他認為人們可能把很多不同的事情弄錯了。

Alphabet(GOOGL.US)      早盤股價下跌 4.98%，至每股 316.44 美元

Alphabet 公司執行長皮查伊在公司 2025 年第四季財報電話會議上表示，將與蘋果 (AAPL.US)      合作，成為其首選雲端服務供應商，並基於 Gemini 技術聯合開發下一代蘋果基礎模型。

今日關鍵經濟數據：

• 美國 1 月 ADP 新增就業人數報 2.2 萬，預期 4.6 萬，前值 3.7 萬
• 美國 1 月 ISM 非製造業指數預期 53.5，前值 54.4
• 美國 1 月服務業 PMI 終值預期 52.5，前值 52.5
• 美國 1 月綜合 PMI 終值預期 52.8，前值 52.7

華爾街分析：

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO) 在最新市場觀點中表示，預計今年底全球股市將上漲約 10%，美國市場仍是投資人股票配置的核心組成部分，且後續仍有上行潛力。

但全球最大經濟體之外，其他地區同樣具有吸引力，例如戰略自主的推進、區域財政擴張和結構性改革可望在各地催生受益者，特別看好中國、日本和歐洲市場。其中，中國政府對本土 AI 模型和晶片製造的明確支持，將為中國科技股進一步上漲奠定基礎。

與此同時，低利率環境下國內投資者追逐收益，醫療保健企業「走出去」、新消費模式興起及電網現代化等結構性利好，可望惠及金融、醫療保健、消費、材料和電力設備等行業。