普華永道 (PwC) 周三 (18 日) 表示，私募股權公司持有約 1 兆美元未售資產；在傳統市場環境下，這些資金本應返還給投資人。
美國高利率、川普總統反覆無常的關稅政策以及地緣政治不確定性，侵蝕了企業估值，導致私募股權公司持有投資組合企業的時間遠超預期。
資本整合是交易放緩的原因之一。全球經濟健康狀況的關鍵指標併購今年已陷入停滯。
普華永道美國交易平台負責人德賽表示，「有限合夥人 (LP) 的耐心正在逐漸消磨殆盡。」
LP 將全球一些規模最大、最具影響力的投資人聯合起來，向私募股權公司投資數兆美元，期望獲得定期回報。
普華永道表示，雖然人們對川普執政期間併購市場復甦寄予厚望，但截至 5 月，交易數量和交易金額同比基本持平，共計 4535 筆交易，總額達 5670 億美元。
普華永道 2025 年 5 月的「脈搏調查」發現，30% 的受訪者因關稅問題暫停或重新審視交易，加劇了投資人對回報延遲的不滿。
普華永道美國私募股權主管史密戈爾 (Josh Smigel) 在披露對 2025 年中期交易活動展望時指出，「在一個典型的併購周期中，本應有 1 兆美元已經重新投入市場。」
普華永道的數據顯示，私募股權公司將有限合夥人資本投入各行各業，目前已向 3 萬家公司投資了 3 兆美元，其中 30% 的持有時間超過 5 年；這超過基金預期投資回報的傳統時間線。
此前，這些公司可以利用廉價債務和有利的市場條件輕鬆實現其回報率目標。
普華永道的另一項研究發現，57% 的高階主管在向需要修復的企業投入資金後，投資規模縮減或保持不變。
因此，普華永道產業市場負責人克瑞格 (Liz Crego) 表示，現在私募股權公司需要發揮創造力，從資產中榨取利潤，畢竟這些資產通常是在高價位買進的。她表示，這包括出售一小部分業務，而這些業務作為獨立實體可能更有價值。
市場不確定性加劇也導致跨國交易僅占總交易量的 16.9%，低於 2021 年的 18.7%。普華永道表示，與中國相關的交易尤其面臨更嚴格的審查和戰略重估。
首次公開發行 (IPO) 市場已顯示出復甦跡象。截至 5 月，已有 31 宗傳統 IPO 融資 110 億美元。雖然 4 月因關稅衝擊而暫停，但 5 月和 6 月併購活動有所恢復。其中，像 Chime 這樣的金融科技公司在那斯達克上市時估值達 184 億美元，帶動了併購熱潮。
特殊目的收購公司 (SPAC) 也正在小幅回升，其中超過 50 家上市的空殼公司是透過 IPO 籌集資金而成立的。
史密戈爾表示，要釋出私募股權公司持有的 1 兆美元資金，籠罩美國的衰退陰雲必須消散，華盛頓需要就關稅問題做出明確說明，而且利率必須下降。
話雖如此，普華永道預計，隨著有限合夥人基金尋求回報的壓力以及資產重新定價，未來幾季的併購活動將有所改善。
史密戈爾說，「無論是在 2025 年下半年還是在 2026 年，我們都有理由保持樂觀。」
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網