普徕仕多元资产部门资本市场策略师Tim Murray表示，近期投资者对美股前景日趋乐观，主要基於人工智能投资持续畅旺、新一轮财政刺激预期，以及市场相信联储局减息将助美国经济维持扩张。然而，美国就业市场动力减弱持续成为市场隐忧。监於消费开支占美国GDP近七成，就业和收入增长放缓将直接影响整体经济表现及企业盈利增长。
Murray指出，尽管近期数据值得关注，但有多个迹象显示，劳动市场的疲弱情况或许不如表面般令人担忧。首先，美国特朗普政府收紧非法入境政策大幅减少净移民数字，劳动力市场供给收缩，意味着仅需较少新增职位便足以应付人口增长所需，因此就业增长放缓的负面影响，或不及劳动人口快速增长时期般严重。
其次，近期招聘放缓主要集中在非周期性行业，如医疗保健、政府部门及教育等领域，该些行业的就业增长往往反映行业本身特性，而非整体经济状况。若将该些行业与对经济较敏感的周期性行业区分来看，可发现非周期性行业在2023年至2024年期间表现特别强劲，掩盖其他行业的疲弱状况。然而，过去数月非周期性行业的招聘动力减弱，令整体就业放缓看似更为显着，尽管周期性行业大致维持稳定。
最后，裁员率(即每月非自愿失业的在职员工百分比)仍处於历史低位，显示虽然新增职位减少，但企业并未加快裁员步伐。换言之，就业市场似乎只是从「非常强劲」转为「稳健适度」，而非从「稳健」步向「衰退」。
Murray认为，美国就业市场明显呈现疲软迹象，但需要审视整体形势。目前的放缓似乎反映市场从异常强劲期回归正常化，而非重大衰退的开端。就目前而言，认为这并非衰退的前兆。普徕仕资产配置委员会维持大致中性的风险部署，同时密切关注可能影响整体经济前景的就业市场趋势。(jl/u)
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