12月20日|Clocktower首席策略师王凯文指出,当前美股呈现典型的经济周期末期特征:强劲的企业盈利增长持续推动股价创新高,但市场远期估值已停止扩张。他认为,一旦市场对货币政策的预期转向紧缩(利率上行),估值将面临压缩压力。基于此,他判断美股牛市或已进入“最后一程”,上半年仍可能由盈利主导上涨,但下半年风险显著增大。